Persoonlijke noot

Als ik de kerncijfers over 2017 kort mag weergeven dan kom ik op het volgende uit. Allereerst hebben we over 2017 een rendement behaald van 3,8%. De beleidsdekkingsgraad (het gemiddelde van de afgelopen twaalf maanden) is eind 2017 uitgekomen op 114,0%. Daarom was het mogelijk om in 2018 een gedeeltelijke indexatie toe te kennen. In 2017 hebben met name de aandelen het buitengewoon goed gedaan. Met 3,8% blijft het rendement van het fonds echter iets achter t.o.v. de grote pensioenfondsen in Nederland. De belangrijkste reden is dat wij een lagere allocatie naar aandelen hebben vergeleken met bijvoorbeeld de vier grote fondsen. In een jaar waarin de aandelenkoersen records breken, leidt dat tot een lager rendement dan bij fondsen met een grotere allocatie naar aandelen.

Beweeglijkheid van de beurzen

Als ik het jaar 2017 vervolgens vergelijk met de eerste maanden van 2018, dan valt met name de beweeglijkheid van de beurzen op. In 2017 gingen de aandelenkoersen gestaag omhoog en was de beweeglijkheid van de beurzen gering. Daarentegen reageerden de beurzen in de eerste maanden van 2018 veel meer op economische en politieke gebeurtenissen. Er ontstonden grote koersschommelingen. Is dat vervelend? Eigenlijk is de huidige bewegelijkheid van de beurzen meer het ‘normale’ patroon en was 2017 eerder een uitzondering.

Het Minsky-moment

Ondertussen staan de aandelenkoersen nog steeds ‘hoog’. Kunnen we in 2018 een grote correctie verwachten? In de kranten wordt daarover gespeculeerd. Ik las in de krant over het Minsky-moment. Een snelle ineenstorting van de markten, genoemd naar de Amerikaanse econoom Hyman Minsky die hier theorieën over heeft gepubliceerd. De meeste analisten denken dat zo’n Minsky-moment nog niet aanstaande is. Maar of dit waar is, weet je pas achteraf. Voor ons is het een reden om extra alert te zijn en de markten goed te blijven volgen. Onze lagere allocatie naar aandelen ten opzichte van de vier grote pensioenfondsen, zorgt in elk geval dat een mogelijke correctie op de markten ons minder hard raakt

Tot zover mijn persoonlijke toelichting op de kerncijfers en de financiële ontwikkelingen. Wil je meer weten? Volg het nieuws op onze website of lees het mini-jaarverslag op de volgende pagina.

Kostijn van Gerven

directeur